闪牛恒立钻具2026年上半年营收8484万元同比增5.49% 经营现金流大增70.99% 盈利质量显著改善

经营基本面稳步修复营收实现正向增长

2026年上半年恒立钻具整体经营运行平稳，实现营业收入8484.35万元，较上年同期的8042.76万元同比增长5.49%，扭转了此前营收下滑的态势。营收增长核心驱动力来自控股子公司苏州艾盾合金业务放量，其主营的耐磨耐腐合金制品板块当期营收达2190.09万元，同比大幅增长45.22%，成为公司第二增长曲线的核心支撑。

公司核心业务板块表现稳健，传统优势业务盾构及TBM刀具实现营收3361.87万元，顶管刀具营收1281.00万元，刀具零配件板块营收同比大增86.21%至761.72万元，显示下游客户采购需求向高附加值零配件环节延伸。海外业务板块毛利率逆势提升4.75个百分点至44.22%，表现出极强的盈利韧性。

产品类别

本期营收（万元）

同比增速

毛利率

盾构及TBM刀具

-7.32%

31.41%

顶管刀具

0.55%

33.56%

刀具零配件

86.21%

27.53%

再制造服务

-21.58%

38.70%

合金制品

45.22%

27.40%

期间费用持续优化经营效率稳步提升

报告期内公司严格管控运营成本，期间费用率整体呈现下降趋势，销售费用同比下降10.56%至434.17万元，管理费用同比下降15.99%至465.58万元，研发费用同比小幅下降7.52%至373.08万元，三项费用合计占营收比重从上年同期的17.95%降至15.01%，费用管控成效显著。

公司作为国家级专精特新企业、高新技术企业，持续保持研发投入强度，上半年研发费用占营收比重达4.40%，研发方向聚焦工程破岩工具性能升级、合金材料配方优化等核心技术领域，为后续产品竞争力提升筑牢技术壁垒。

费用项目

本期金额（万元）

同比变动

占营收比重

销售费用

-10.56%

5.12%

管理费用

-15.99%

5.49%

研发费用

-7.52%

4.40%

经营现金流大增70.99%盈利质量大幅改善

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达1411.56万元，较上年同期的825.54万元同比大幅增长70.99%，远高于当期归母净利润688.88万元的规模，盈利质量得到实质性提升。现金流改善核心来自两方面：一是本期销售商品收到的现金同比增加，二是购买商品支付的现金同比减少，显示公司回款能力增强、供应链资金使用效率优化。

截至2026年6月末，公司资产总计达6.57亿元，资产负债率仅为22.59%，流动比率3.83倍，账面货币资金+未到期理财产品合计达1.65亿元，财务结构极为稳健，无短期偿债压力，为后续业务扩张、产能升级提供充足资金储备。

核心盈利指标

本期金额（万元）

同比变动

归母净利润

-52.48%

扣非净利润

-53.11%

经营活动现金流净额

70.99%

产能建设稳步推进光伏项目顺利落地

报告期内公司潜江分公司厂区103万元预算的光伏发电项目完工转固，后续将有效降低生产环节用电成本，实现绿色生产降本增效。同时武汉研发中心场地建设项目有序推进，累计投入39.16万元，工程进度达2.35%，为后续技术研发升级、高端人才引入搭建全新平台。公司整体产能利用率保持在合理区间，生产端运行平稳，为后续订单交付提供充足保障。

行业红利持续释放长期增长空间广阔

当前公司所处下游赛道多重政策红利叠加：2025年全国铁路固定资产投资同比增长6%达9015亿元，“十五五”期间高铁里程将增至6万公里；2025年水利建设投资连续4年超万亿元，抽水蓄能规划2030年投产规模较“十四五”翻番；矿山开采领域2025年有色金属矿采选业固定资产投资同比大增41%，下游基建、矿山、新能源配套等多领域需求持续扩容，工程破岩工具行业整体处于景气上行周期。

子公司苏州艾盾所处的双螺杆挤出机合金配件赛道，直接受益于动力电池行业高景气度，2025年国内动力电池装车量同比增长40.4%，上游核心设备配件需求持续释放，合金制品业务有望延续高增长态势，为公司打开第二成长曲线。

整体来看，恒立钻具2026年上半年营收实现正向增长，经营现金流大幅改善，子公司合金业务放量贡献新增量，叠加下游多领域基建投资持续加码，公司后续业绩修复弹性充足，当前低估值下具备较高的配置性价比。

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